Yleiskatsaus

Sijoituspolitiikka

Arvo Rein tarjoaa mahdollisuuden sijoittaa maailman johtaviin yrityksiin ajattoman arvosijoittamisen periaattein. Arvosijoittamisessa pyritään löytämään edullisesti hinnoiteltuja yhtiöitä ja myydään ne, kun yhtiön arvo on noussut tarpeeksi korkeaksi. Arvo Rein sijoittaa saksankieliseen Eurooppaan (Saksa, Sveitsi, Itävalta). Suuri osa rahaston varoista on sijoitettu yhtiöihin, jotka nauttivat pitkäkestoisista myönteisistä trendeistä. Tyypillisesti rahasto on keskeisillä arvostusmittareilla yleistä Euroopan markkinaa alhaisemmin hinnoiteltu liiketoimintalaadun kärsimättä. 

Historialliset tuotot

Vuoden alusta
−3,08%
3 vuotta p.a.
16,94%
5 vuotta p.a.
10,93%
10 vuotta p.a.
12,75%

Vertailuindeksi

DJ Stoxx 600 TR net (100%)
ISIN FI4000340146
Perustamispäivä 7.12.2018
Osuuden arvo 354,07 EUR (18.1.2022)
Nettovarat yht. (milj.) 154,35 EUR (18.1.2022)
Riskitaso 4/7

1 = Matalampi riski, matalampi odotettu tuotto
7 = Korkeampi riski, korkeampi odotettu tuotto
Hallinnointipalkkio 1,20%

Palkkiot ja kulut

Arvonkehitys 100 (EUR)

18.1.2022

Salkunhoitajan katsaus

Markkinatapahtumat
Syyskuussa Euroopan osakemarkkinat laskivat -3,0 %. Suurimmat huolenaiheet olivat mahdollinen inflaation kiihtyminen ja odotukset löyhän rahapolitiikan päättymisestä. Varsinkin kiristyvä energiapula oli kuuma huolenaihe, kun Euroopassa hyvin tärkeän maakaasun hinta nousi syyskuussa yli 80% ja Britanniassa 100%. Myös entisestään pahentunut puolijohdepula ja osaavan työvoiman niukkuus huolettivat. Lisäksi Kiinan kiinteistösektorin oireilu nousi otsikoihin maan suurimman kiinteistökehittäjän Evergranden maksuvalmiusongelmien takia. Positiivisella puolella useat Koronarajoitteista pahasti kärsineet yhtiöt kertoivat kysynnän elpyvän nopeasti rajoitteiden poistuttua.

Saksassa järjestettyjen vaalien lopputulema tuo vääjäämättä muutoksia politiikkaan, kun Merkelin johtaman CDU:n 16 vuotta kestänyt valtakausi on päättymässä. SPD nousi suurimmaksi puolueeksi ja puheenjohtaja Scholz aloittaa pitkiksi kaavaillut hallitusneuvottelut. Todennäköistä on kuitenkin, että lopputulos tulee johtamaan hyvin pieniin muutoksiin Saksan politiikassa ja etenkin vasemmistohallituksen välttäminen rauhoitti markkinaa.

Sektoritasolla kohonneet öljyn ja maakaasun hinnat nostivat energiaosakkeita 10%, toki myös energiasektorin sisällä nähtiin suuria eroja, kun perinteiset öljyntuottajat nousivat huomattavasti enemmän kuin uusiutuvan energian yhtiöt.

Rahaston kehitys kuukauden aikana
Syyskuussa rahaston arvo laski 2,9%. Selvästi vahvin sektori oli energia, kun taas kiinteistösektori menestyi heikoiten. Salkkuyhtiöistä parhaiten tuottivat Sixt, S&T ja Verbio. Heikoiten tuottivat Software One, Dr Honle ja Norma.

Sixt antoi positiivisen tulosvaroituksen, kun koronarajoitteiden poistuttua vuokra- ja leasingautojen kysyntä on elpynyt todella voimakkaasti. Verbio kertoi investointisuunnitelmastaan, joka alun väärinymmärryksen jälkeen tulkittiin positiiviseksi. Norma joutui antamaan tulosvaroituksen, kun kohonneet muovin ja alumiinin hinnat rokottavat yhtiön kannattavuutta.

Suurimmat muutokset salkussa olivat Bossin ja Swatchin osakkeiden myyminen ja tilalle tulivat tietokonenäppäimistöihin mekaanisia kytkimiä valmistava Cherry ja saksalaisiin markettikiinteistöihin sijoittava Deutsche Konsum REIT.

Silmäys tulevaan
Syyskuun päätyttyä katseet kääntyvät jälleen tiiviisti kohti lokakuun keskivaiheilla alkavaa Q3 tuloskautta. Odotamme että tuloskaudesta muodostuu jälleen hyvä, joskaan odotusten ylitysten osuus ei tule olemaan yhtä suuri kuin edellisen Q2 kauden kohdalla oli. Vaikka kurssikehitys oli syyskuussa negatiivinen, ovat tulosennusteet Euroopan markkinoilla edelleen jatkaneet hienoista nousua. Keskeistä yhtiöiden osalta tulee olemaan se, miten ne ovat onnistuneet hallitsemaan kustannuskehitystä ja mahdollisia toimitusketjujen ongelmiaan sekä tähän liittyvät kommentit ja näkymät.

Syyskuun huolenaiheet voivat aiheuttaa epävarmuutta myös tulevien kuukausien aikana. Puolijohdepula tulee jatkumaan pitkälle ensi vuoden puolelle, mutta odotettavissa on, että sen pahimmat vaikutukset autosektorin osalta tulevat helpottumaan Q4 aikana. Euroopan vientiyritysten osalta euron valuuttakurssi on kääntymässä negatiivisesta tekijästä tuloksia tukevaksi tekijäksi.

Syyskuun kurssikehityksen ja nousevien tulosennusteiden seurauksena Euroopan osakemarkkinoiden arvostustaso est P/E oli syyskuun vaihteessa noin 15,5x seuraavan 12 kuukauden tulosennusteilla. Vallitsevan taloudellisen palautumisen ympäristössä, ja matalan korkotason kontekstissa arvostustaso ei näyttäydy liian vaativana. Samalla ensi vuoden +7 % markkinatason tuloskasvuodotus ei näyttäydy liian aggressiivisena. Taloudellinen palautuminen ja positiivinen tulosmomentti luo hyvät edellytykset positiiviselle kehitykselle osakemarkkinoilla yleisesti ja erityisesti Euroopassa.

Tuotot

Historialliset tuotot

Vuoden alusta
−3,08%
3 vuotta p.a.
16,94%
5 vuotta p.a.
10,93%
10 vuotta p.a.
12,75%

Riskitaso 4/7

1 = Matalampi riski, matalampi odotettu tuotto
7 = Korkeampi riski, korkeampi odotettu tuotto

Tuotto/riski-analyysi

Riskimittari 1 vuosi 3 vuotta 5 vuotta
Volatiliteetti 14,15 20,25 17,38
Sharpen luku 0,99 0,84 0,63

Omistukset

Omaisuuslajit %

Netto
Osakkeet 97,76
Joukkolainat 0,00
Rahamarkkinat 2,24
Muut 0,00

Maajakauma %

31.12.2021

Rahasto
Saksa 68,40
Sveitsi 21,09
Luxemburg 6,00
Itävalta 4,52

10 suurinta sijoitusta

39,02% osuus rahaston kaikista sijoituksista

  1. Allgeier AG
    Saksa
    5,29%
  2. VERBIO VEREINIGTE BIOENERGI
    Saksa
    4,88%
  3. Sixt Se Vorzugsakt.
    Saksa
    4,08%
  4. Swiss Life Holding-Reg
    Sveitsi
    3,75%
  5. CANCOM
    Saksa
    3,74%
  6. Swiss Re Ltd
    Sveitsi
    3,68%
  7. AROUNDTOWN PROPERTY HOLDINGS
    Luxemburg
    3,65%
  8. Synlab AG
    Saksa
    3,58%
  9. DERMAPHARM HOLDING SE
    Saksa
    3,27%
  10. Volkswagen
    Saksa
    3,11%

Palkkiot ja kulut

Hallinnointipalkkio 1,20%
Tuottopalkkio 20,00%

20 % vertailuindeksin ylittävästä tuotosta 12 kuukauden ajalta päivittäin laskettuna.
Merkintäpalkkio 1,00%
Lunastuspalkkio 1,00%

Minimisijoitukset

Ensimerkintä 100,00
Lisämerkintä 100,00

Dokumentit

Avaintietoesite Sijoitusrahasto Aktia Arvo Rein
020821 Säännöt Arvo Rein
Rahastoesite